El colapso del protocolo expone una red de deudas y activos sintéticos que compromete a múltiples plataformas de préstamos y stablecoins
Investigadores del ecosistema DeFi identificaron más de $284 millones en exposición a stablecoins y préstamos pendientes relacionados con Stream Finance, tras el colapso del protocolo. El informe fue publicado por el grupo Yields and More (YAM), que mapeó conexiones entre decenas de mercados de préstamos y bóvedas, incluyendo Euler, Silo, Morpho y Gearbox, todas con vínculos a los activos sintéticos de Stream —xUSD, xBTC y xETH—.
Una red compleja de exposición cruzada
El análisis reveló bucles de deuda y exposición entre stablecoins derivadas, como deUSD (Elixir) y scUSD (Treeve), que en conjunto suman $284,9 millones en obligaciones totales hacia prestamistas de distintos protocolos.
El estudio también excluye la exposición indirecta a través de bóvedas secundarias y estrategias de préstamo más opacas, lo que sugiere que el daño podría ser aún mayor.
Entre los principales afectados figuran TelosC, con una exposición de $123 millones, y Elixir, que habría prestado $68 millones a Stream —el equivalente al 65 % de su respaldo en stablecoins—.
Efectos colaterales y falta de claridad legal
Según YAM, varios fondos DeFi como MEV Capital, Varlamore y Re7 Labs también mantienen posiciones comprometidas. Elixir afirmó tener derechos contractuales de redención a $1 por deUSD, aunque Stream Finance habría indicado que los reembolsos permanecen suspendidos hasta que los abogados determinen la distribución de responsabilidades.
Esta situación alimenta preocupaciones sobre la transparencia y las auditorías en las estructuras de alto rendimiento dentro de DeFi, donde múltiples capas de apalancamiento y productos sintéticos dificultan identificar quién asume finalmente las pérdidas.
“Esta no es una lista exhaustiva; probablemente haya más stablecoins y bóvedas afectadas”, advirtió YAM, señalando que los datos podrían estar incompletos debido a la falta de trazabilidad en contratos cruzados.
El agujero de $93 millones y la parálisis del protocolo
El mapa de exposición surge pocos días después de que Stream Finance pausara depósitos y retiros al detectar una pérdida de $93 millones atribuida a un gestor externo.
El proyecto contrató a la firma legal Perkins Coie para investigar y recuperar activos, aunque no ofreció un calendario de resolución. Tras el anuncio, su token xUSD se desvinculó del dólar, cayendo primero a $0,50 y luego a $0,33, según CoinGecko.
Conclusión
El colapso de Stream Finance se perfila como uno de los mayores contagios en DeFi desde 2022, revelando los riesgos sistémicos ocultos en las stablecoins sintéticas y los protocolos de préstamo interconectados. La falta de transparencia y auditorías rigurosas vuelve a poner en evidencia la fragilidad estructural de los productos de alto rendimiento en un ecosistema que sigue madurando a golpe de crisis.
