Altos costes, halving, deuda y centralización amenazan la rentabilidad del sector.
Un sector cada vez más difícil
La minería de Bitcoin es esencial para la seguridad de la red, pero cada vez menos rentable para quienes la practican. Entre 5.000 y 10.000 mineros operan en todo el mundo, desde solitarios que esperan la “lotería” de encontrar un bloque hasta gigantes corporativos como Marathon Digital, que maneja más de 385.000 máquinas con un hashrate de 57 EH/s.
Sin embargo, los márgenes se estrechan y la competencia aumenta. Lo resume de manera contundente Sam Tabar, ex CEO de Bit Digital, quien cerró su negocio de minería para pivotar hacia la inteligencia artificial y Ethereum:
“Este es un negocio donde las ganancias se reducen a la mitad cada cuatro años, la dificultad sube constantemente y no puedes endeudarte responsablemente. Básicamente, destruyes a tus accionistas para seguir comprando máquinas. Es un negocio pésimo.”
Los grandes problemas de la minería
- Riesgo regulatorio: China prohibió la minería en 2021 y países europeos, como Noruega, han seguido con restricciones parciales. Trasladar equipos a nuevas jurisdicciones es costoso y complejo.
- Actualizaciones constantes: Los equipos quedan obsoletos rápidamente. Cada nueva generación de ASIC es más eficiente, lo que obliga a gastar millones de dólares periódicamente.
- Deuda insostenible: La volatilidad de Bitcoin hace imposible proyectar flujos de caja estables para pagar préstamos. Muchos mineros endeudados han quebrado.
- El halving: Cada cuatro años las recompensas se reducen a la mitad. Solo sobreviven los más grandes y eficientes, lo que acelera la centralización.
- Dilución de accionistas: Los mineros que cotizan en bolsa, como Bit Digital, deben emitir acciones para financiarse, reduciendo el valor de los inversores existentes.
- Sin ventajas competitivas: Cualquiera con capital puede montar una operación. No hay una “ventaja diferencial” más allá de tener máquinas más nuevas.
- Comisiones de pools: Aunque los pools prometen tarifas del 0,5%-2%, entre costes ocultos y malas tasas de cambio los recortes reales llegan hasta el 10% de las ganancias.
Perspectivas del futuro
El analista General Kenobi de Demand Pool señala que las compañías eléctricas podrían convertirse en los mineros más eficientes, usando el excedente de energía para estabilizar redes y minar Bitcoin al mismo tiempo. Otros apuntan a que los Estados podrían absorber gran parte del hashrate, desplazando a las compañías privadas.
Con el próximo halving de 2028 en el horizonte y un entorno de costes crecientes, la minería de Bitcoin parece cada vez menos viable como negocio tradicional, aunque sigue siendo un pilar indispensable para la red.
