Stablecoins se convierten en infraestructura, no en marca
El debate sobre stablecoins ha evolucionado. Según Christian Catalini —co-creador de Libra/Diem y profesor del MIT— la emisión de stablecoins se está comoditizando.
Grandes tecnológicas como Meta ya no buscan lanzar una moneda propia dominante, sino integrar múltiples stablecoins como parte de su infraestructura de pagos.
La nueva lógica:
- Varios emisores.
- Múltiples blockchains.
- Conversión fluida fiat-token.
- Stablecoin invisible para el usuario final.
El verdadero moat: la relación con el usuario
El valor ya no está en el “stablecoin sandwich” (fiat → token → pago → fiat), sino en quién controla la distribución.
Meta posee cerca de 3.600 millones de usuarios entre Facebook, WhatsApp e Instagram.
Quien controla el punto de contacto con el usuario final captura el mayor valor económico.
Incumbentes en ventaja estratégica
Redes de pago tradicionales como Visa y Mastercard podrían beneficiarse si logran convertir las stablecoins en simples rieles comoditizados.
Mientras tanto, Stripe intensifica su apuesta cripto tras adquirir Bridge por USD 1.100 millones y desarrollar su propia blockchain (Tempo).
Sin embargo, surge una pregunta clave:
¿Construirán competidores sobre la blockchain de Stripe o preferirán redes neutrales como Ethereum, Bitcoin o Solana?
Fase madura del mercado
El giro estratégico indica que el mercado ha madurado:
- Stablecoins como infraestructura básica.
- Emisores múltiples compitiendo por liquidez.
- Ventaja estructural centrada en alcance y ecosistema, no en el token.
Conclusión
La próxima fase de los pagos cripto no gira en torno a qué stablecoin domina, sino a quién posee la relación directa con el usuario. La distribución se convierte en el nuevo foso competitivo, mientras la emisión y la infraestructura tienden a estandarizarse.
