La mayor empresa con tesorería en Bitcoin argumenta que son compañías operativas y que MSCI ya incluye negocios centrados en un único activo.
Strategy contraataca: excluir tesorerías cripto no es neutral
Strategy envió una carta formal a MSCI en rechazo a la propuesta que busca excluir de los índices bursátiles a empresas con más del 50% de su balance en criptomonedas. La firma sostiene que las tesorerías cripto sí son empresas operativas, capaces de ajustar su modelo y generar productos como instrumentos de crédito respaldados por Bitcoin.
MSCI ya incluye empresas de un solo activo
La compañía argumenta que la política sería discriminatoria, ya que MSCI no excluye:
- REITs centrados en un único tipo de inmueble.
- Empresas petroleras enfocadas en un solo recurso.
- Portafolios de medios o instituciones que paquetizan un único activo (como RMBS basados en hipotecas).
Strategy afirma que MSCI debería actuar como árbitro neutral, no como freno al desarrollo del sector.
Implicaciones regulatorias y políticas
La carta advierte que esta exclusión “contradice” el objetivo del gobierno de EE. UU. de convertir al país en líder mundial del sector cripto. Sin embargo, existe oposición: algunos reguladores y analistas consideran que incluir estas firmas añade riesgos al sistema financiero.
Los argumentos de MSCI: volatilidad y riesgos sistémicos
MSCI sostiene que las tesorerías cripto se parecen más a fondos de inversión que a empresas operativas tradicionales.
Entre las preocupaciones señaladas:
- Falta de métodos contables uniformes.
- Volatilidad extrema frente a índices bursátiles.
- Posible correlación excesiva, haciendo que un índice se mueva como el mercado cripto.
- Uso habitual de apalancamiento, señalado por la Reserva Federal como fuente de fragilidad.
Impacto potencial del cambio de política
La propuesta —prevista para entrar en vigor en enero— podría forzar a empresas de tesorería a vender parte de sus criptomonedas para seguir siendo elegibles, generando presión vendedora en el mercado. Strategy mantiene actualmente 660.624 BTC en balance, aunque su acción cayó más del 50% en el último año.
Conclusión
La batalla entre Strategy y MSCI marca un punto crítico: definir si las empresas que mantienen grandes cantidades de cripto deben ser consideradas empresas operativas legítimas o activos financieros envueltos en forma corporativa.
