Los “Prop AMMs” ofrecen menor deslizamiento, precios más competitivos y están capturando ya cerca del 40% del volumen en Solana
Los Automated Market Makers (AMMs) propietarios o privados, también conocidos como Prop AMMs o Dark AMMs, están ganando terreno en el ecosistema de Solana. Protocolos como SolFi, Humidifi o Tessera V han comenzado a absorber una parte significativa del volumen de negociación, ofreciendo mejores precios y mayor liquidez frente a las curvas públicas tradicionales de exchanges descentralizados como Orca o Raydium.
El valor diferencial de estos AMMs reside en su capacidad para reducir el deslizamiento en operaciones y ofrecer spreads más ajustados. A cambio, los creadores de mercado sufren menos riesgo de “flujo adverso” (adverse selection), lo que les permite cotizar con mayor profundidad y estabilidad.
Qué son los Prop AMMs
A diferencia de los AMMs públicos, donde la lógica de precios y las reservas de liquidez son visibles en la cadena, los Prop AMMs funcionan como contratos inteligentes privados gestionados por creadores de mercado profesionales. Sus estrategias no son transparentes al público y se conectan directamente con agregadores como Jupiter, que canalizan gran parte del flujo de órdenes en Solana.
Estos mecanismos permiten actualizaciones constantes de precios mediante oráculos y la incorporación de liquidez “just-in-time” (JIT), es decir, inventario añadido justo antes de la ejecución de la orden del usuario, lo que acerca el precio de ejecución al valor de mercado en ese momento.
Datos clave del crecimiento
- Según The Defiant, cerca del 40% del volumen de Jupiter ya se enruta a Prop AMMs.
- En conjunto, representan aproximadamente el 30% del volumen total DEX en Solana, según datos de DLNews.
- Delphi Digital apunta a cuotas incluso superiores en protocolos como SolFi y Tessera V.
La pareja SOL/USDC concentra la mayor parte de estas operaciones, registrando miles de millones en volumen con spreads de apenas 0 a 0,5 puntos básicos, niveles comparables a libros de órdenes de exchanges centralizados.
Impacto en validadores y delegadores de Solana
El auge de los Prop AMMs tiene un efecto directo en la economía de los validadores y en las recompensas de staking:
- Recompensas más altas: el aumento de transacciones onchain eleva las comisiones por bloque.
- Más MEV y comisiones de prioridad: la competencia por blockspace impulsa las pujas de prioridad, beneficiando a validadores y delegadores.
- Flujo más estable: al depender de creadores de mercado profesionales y no de incentivos temporales en tokens, la actividad tiende a ser más sostenible en el tiempo.
Innovación en la microestructura de mercado
Los Prop AMMs y la liquidez JIT representan una evolución en la microestructura de Solana, reduciendo el impacto del MEV y ofreciendo ejecuciones más eficientes. Esto hace que las condiciones onchain sean cada vez más competitivas frente a exchanges centralizados, atrayendo tanto a traders minoristas como a institucionales.
Según analistas, si esta tendencia se mantiene, Solana consolidará su posición como una de las cadenas con mejores condiciones de ejecución en DeFi, impulsando su volumen y reforzando la salud de su ecosistema.
