El informe refuerza la narrativa de suelo de mercado mientras posiciona a Strategy como el vehículo más apalancado al alza de BTC.
Bitcoin podría haber marcado suelo de ciclo
La firma de análisis Bernstein sostiene que Bitcoin ya habría formado su suelo tras una caída cercana al 50% desde máximos de 2025.
Entre los factores clave destacan:
- Entrada reciente de $2.2B en ETFs de Bitcoin
- 60% del supply sin moverse en más de 1 año (holders fuertes)
- Mejor rendimiento relativo frente al oro durante el conflicto en Irán
La tesis apunta a que la presión vendedora estructural está disminuyendo.
Strategy: la gran apuesta apalancada a BTC
Para Bernstein, Strategy es el vehículo más agresivo para exponerse a Bitcoin.
La firma proyecta:
- +226% de upside (precio objetivo $450)
- 762.099 BTC en balance (~3.6% del supply total)
- NAV cercano a $53.5B
Además, la compañía ha seguido acumulando incluso en caída, reforzando su posición dominante.
El cambio clave: financiación estructural (STRC)
El elemento diferencial es su instrumento STRC:
- Acciones preferentes con dividendo ~11.5%
- $2.1B recaudados en 2026
- Menor dependencia del precio de BTC a corto plazo
Este modelo convierte demanda de yield en compras directas de Bitcoin, creando un “flywheel” de acumulación.
Balance sólido pese al apalancamiento
Bernstein destaca que el riesgo está contenido:
- $56B en BTC + cash vs $18B en deuda
- Cobertura de dividendos por 25 meses con caja
- Cobertura teórica de obligaciones durante décadas con BTC
El ratio de apalancamiento (20%-30%) se considera conservador dentro del contexto.
Proyección: BTC a $150K en 2026
La tesis alcista se completa con:
- $150.000 BTC para finales de 2026
- $200.000 en el pico del ciclo en 2027
Además, Strategy podría alcanzar 1.3 millones de BTC a largo plazo (más del 6% del supply).
Conclusión
El informe de Bernstein refuerza una narrativa clave: el mercado podría haber dejado atrás el peor momento del ciclo. En este escenario, Strategy emerge como el mayor proxy institucional de Bitcoin, amplificando tanto el potencial alcista como los riesgos. Si la tesis de suelo se confirma, el próximo movimiento del mercado podría estar liderado por capital estructurado, no por especulación minorista.
