Los fondos cotizados (ETF) de Ethereum sufrieron un frenazo drástico en septiembre, con entradas que se redujeron de 3.900 millones de dólares en agosto a solo 285 millones, según datos de Blockworks Research. Se trata de una de las caídas más severas desde el lanzamiento de los ETF de ETH a principios de 2024.
Los analistas explican que el mercado está actuando bajo un patrón de “flows-driven market”, donde los flujos en ETF reflejan directamente la acción del precio spot. En la última semana de septiembre, la más negativa desde la venta masiva de marzo, los ETF de Bitcoin registraron 900 millones de dólares en salidas, mientras que los de Ethereum perdieron 800 millones.
Un mercado dictado por vencimientos y volatilidad
James Butterfill, jefe de investigación en CoinShares, apuntó que parte de las salidas responden a los vencimientos de opciones de fin de mes, que suelen generar ventas, mientras que a comienzos de cada mes se observan entradas netas positivas.
A pesar del desplome, ETH logró recuperar parte del terreno perdido: tras caer cerca de −20% en septiembre, cerró el mes con un repunte del 4% en la última jornada, limitando las pérdidas al −3,5% mensual.
Si bien los ETF se diseñaron para estabilizar la demanda institucional y reducir la volatilidad, el caso de Ethereum muestra vulnerabilidad. En contraste, Bitcoin pasó de una volatilidad media de 30 días del 40% en 2024 al 25% actual, lo que refuerza su perfil de activo más estable para los grandes inversores.
Divergencias entre emisores de ETF
Los flujos a nivel de emisores reflejan diferencias notables:
- ETHA: +315 millones de dólares en entradas netas.
- FETH: −51,6 millones.
- ETHW: −38,8 millones.
- ETHE: −28,7 millones.
Este comportamiento fragmentado contrasta con los ETF de Bitcoin, que acumularon 3.500 millones de dólares netos en septiembre, gracias a sólidas creaciones al inicio del mes que compensaron las salidas posteriores.
La brecha con Bitcoin se amplía
La dinámica reafirma la preferencia institucional por los ETF de BTC como vehículo de exposición principal, mientras que los de ETH muestran mayor fragilidad frente a cambios en el sentimiento y la macroeconomía.
Butterfill añadió que la expectativa de dos recortes de tipos de la Reserva Federal en 2025 —frente a uno previsto anteriormente— actuó como catalizador para las entradas en Bitcoin, con 1.100 millones de dólares asociados a ese giro de expectativas.
El resultado es un ensanchamiento de la brecha entre ambos gigantes cripto: Bitcoin consolida su dominio como activo refugio institucional, mientras que Ethereum necesita recuperar confianza para sostener flujos consistentes vía ETF.
