Stephen Miran advierte que su expansión masiva podría ejercer presión a la baja sobre las tasas de interés
Las stablecoins representan “una fuerza a tener en cuenta” dentro del sistema financiero y su adopción masiva podría reducir las tasas de interés naturales, afirmó el gobernador de la Reserva Federal, Stephen Miran, durante su intervención en el BCVC Summit celebrado este viernes en Nueva York.
Un nuevo impacto monetario de las stablecoins
En su discurso preparado, Miran destacó que el crecimiento de las stablecoins —activos digitales vinculados a monedas fiduciarias como el dólar— podría aumentar la oferta neta de fondos prestables en la economía, ejerciendo presión a la baja sobre la llamada tasa neutral de interés (r*), aquella que mantiene la inflación y el empleo en equilibrio.
“Incluso estimaciones relativamente conservadoras sobre el crecimiento de las stablecoins implican un aumento en la oferta neta de fondos prestables que empuja hacia abajo la r*”, explicó Miran.
“Si la r* es menor, las tasas de política monetaria también deberían situarse más bajas para sostener una economía saludable”.
Miran, nuevo referente en la Fed
Confirmado por el Senado en septiembre, Miran asumió su cargo como gobernador de la Fed tras haber sido presidente del Consejo de Asesores Económicos durante la administración de Donald Trump.
Su nombramiento llega en un contexto de tensiones dentro de la Reserva Federal, con la Casa Blanca presionando para aplicar recortes más agresivos de tasas en diciembre, algo que ha generado fricciones con el presidente del organismo, Jerome Powell.
Durante el evento, Miran fue consultado por primera vez sobre criptomonedas desde su nombramiento. Aunque mostró cautela respecto al futuro del sector, reconoció su creciente impacto económico:
“Hay muchísima innovación ocurriendo, y esa innovación ya empieza a tener consecuencias macroeconómicas que importan a la Fed y a la política monetaria”.
Innovación y política monetaria convergen
El discurso de Miran marca un cambio en el tono de la Reserva Federal respecto a las finanzas digitales, sugiriendo que los efectos de las stablecoins podrían trascender el ecosistema cripto y afectar directamente a las variables estructurales de la política monetaria estadounidense.
El funcionario añadió que la expansión de estos instrumentos puede alterar la relación entre liquidez, crédito y ahorro, generando nuevos desafíos para la regulación financiera y la estabilidad macroeconómica.
Conclusión
Las declaraciones de Miran confirman que las stablecoins han pasado de ser una curiosidad tecnológica a un factor macroeconómico relevante para la Reserva Federal.
Su potencial para modificar la dinámica de las tasas de interés sitúa a estos activos digitales en el centro del debate sobre el futuro del dinero, la política monetaria y la interacción entre innovación y regulación.
