El banco advierte que el aumento del precio del petróleo, la guerra en Irán y la debilidad del mercado laboral están deteriorando las perspectivas económicas estadounidenses.
Goldman Sachs aumenta la probabilidad de recesión
El banco de inversión Goldman Sachs ha elevado la probabilidad de que Estados Unidos entre en recesión en los próximos 12 meses hasta el 25%, cinco puntos porcentuales más que su estimación anterior.
La revisión llega tras un débil informe de empleo en febrero y un fuerte aumento en los precios del petróleo provocado por el conflicto en Irán, factores que han obligado a los economistas a ajustar sus previsiones macroeconómicas.
El informe se publica en un momento en el que las políticas económicas de la administración Donald Trump, centradas en aranceles comerciales y una mayor implicación militar en Oriente Medio, coinciden con señales de debilidad en el mercado laboral.
El mercado laboral empieza a mostrar grietas
Uno de los datos que más inquietó a Wall Street fue la caída de 92.000 empleos en febrero, una cifra que el economista de Goldman David Mericle calificó como una señal de que la creación de empleo se mantiene demasiado baja.
Según el banco, el crecimiento subyacente del empleo apenas se sitúa por encima de cero, muy por debajo del ritmo de 70.000 empleos mensuales necesario para absorber a los nuevos participantes del mercado laboral.
La tasa de desempleo también subió hasta 4,44%, y Goldman espera que alcance 4,6% en el tercer trimestre de 2026.
Además, una revisión estadística del Census Bureau redujo la tasa de participación laboral en 0,4 puntos porcentuales, reflejando que hay más estadounidenses jubilados de lo que se estimaba anteriormente.
El petróleo se convierte en el principal factor de riesgo
La guerra en Irán ha introducido una nueva variable en las previsiones económicas: el precio del petróleo.
Goldman estima que el crudo Brent promediará $98 por barril en marzo y abril, antes de retroceder hacia $71 a finales de año.
Sin embargo, en un escenario más extremo, como una interrupción temporal del estrecho de Ormuz, el precio podría alcanzar $110 por barril, lo que elevaría la inflación hasta aproximadamente 4,5% en primavera.
Incluso en el escenario base, el banco ha elevado su previsión de inflación PCE al 2,9% para diciembre, un aumento de 0,8 puntos porcentuales.
Los aranceles también están impulsando la inflación
Goldman Sachs calcula que los aranceles comerciales introducidos por la administración Trump han añadido más de 70 puntos básicos a la inflación subyacente.
Sin estos efectos, la inflación estructural sería considerablemente menor, con estimaciones cercanas al 1,75% para el CPI subyacente y 2,25% para el PCE subyacente.
Esto sugiere que la política comercial está contribuyendo de forma significativa a las presiones inflacionarias actuales.
La Reserva Federal enfrenta un dilema
Las previsiones de recortes de tipos de interés en 2026 también han cambiado.
Goldman ha retrasado los dos recortes previstos para este año, situándolos ahora en septiembre y diciembre, ya que una inflación más elevada dificulta que la Reserva Federal reduzca los tipos en el corto plazo.
La economía estadounidense se enfrenta así a un escenario potencial de presiones de tipo estanflacionarias, con un mercado laboral debilitándose mientras la inflación permanece elevada por factores externos como el petróleo y los aranceles.
Conclusión
Aunque Goldman Sachs eleva el riesgo de recesión al 25%, su escenario base sigue siendo de crecimiento económico. Sin embargo, el deterioro del mercado laboral, el aumento del precio del petróleo y el impacto inflacionario de los aranceles podrían crear un entorno macroeconómico complejo para los mercados en los próximos meses.
