El banco ve potencial estructural en BTC pese a las salidas de ETFs y el deterioro del sentimiento en el corto plazo
Bitcoin se desacopla de los refugios tradicionales
Bitcoin ha divergido de activos refugio como el Gold y la plata al inicio de 2026. Mientras el oro subió más del 60% en 2025 impulsado por compras de bancos centrales, BTC ha encadenado descensos mensuales, lo que erosiona su narrativa de cobertura en el corto plazo, según JPMorgan.
Presión por ETFs y derivados
Los analistas señalan que reembolsos en ETFs spot de bitcoin y ether y liquidaciones en futuros han pesado sobre el mercado, reflejando sentimiento negativo generalizado entre inversores institucionales y minoristas. También apuntan a una contracción de la oferta de stablecoins, indicio de menor apetito por riesgo.
Menor volatilidad que el oro, una ventaja estructural
Pese al retroceso, JPMorgan destaca que la volatilidad de Bitcoin es actualmente inferior a la del oro, lo que mejora su perfil relativo como activo de largo plazo. En términos ajustados por volatilidad, igualar el reciente riesgo del oro implicaría un precio teórico de BTC cercano a $266.000, un nivel que el banco considera irrealista en el corto plazo, pero ilustrativo del potencial de upside cuando el sentimiento se normalice.
De “oro digital” a cobertura alternativa
La firma sugiere que el valor de BTC como cobertura no depende de imitar al oro en cada ciclo, sino de ofrecer una protección alternativa en escenarios extremos. La menor volatilidad relativa refuerza esa tesis a medida que el mercado madura y la percepción de riesgo se estabiliza.
Conclusión
Aunque la presión actual por ETFs y derivados limita el desempeño de Bitcoin, JPMorgan ve en su menor volatilidad frente al oro un argumento a favor de su atractivo a largo plazo. La clave estará en la reversión del sentimiento y en que BTC vuelva a ser percibido como una cobertura creíble ante escenarios adversos.
