El informe de Jefferies señala una disminución en los márgenes de los mineros de Bitcoin debido al aumento del hashrate y la caída del precio del BTC, presionando la rentabilidad del sector en el cierre del tercer trimestre de 2025.
Rentabilidad bajo presión por precios y dificultad
La rentabilidad del minado de Bitcoin se redujo más del 7 % en septiembre, según un informe de Jefferies, debido a una combinación de caída del precio del BTC (-2 %) y un aumento del 9 % en el hashrate de la red.
Estos factores elevaron la dificultad minera y comprimieron los márgenes de beneficio de las principales empresas del sector.
El banco explicó que, aunque el hashrate se ha moderado ligeramente en octubre, la reciente corrección del precio de Bitcoin ha intensificado la presión sobre los márgenes a medida que los mineros ingresan en el cuarto trimestre.
Producción y cuota de mercado
Las mineras públicas de América del Norte produjeron 3.401 BTC en septiembre, una caída respecto a los 3.576 BTC de agosto, reduciendo su cuota de red del 26 % al 25 %.
- MARA Holdings (MARA) lideró la producción con 736 BTC, frente a 705 el mes anterior.
- CleanSpark (CLSK) ocupó el segundo lugar con 629 BTC, por debajo de los 657 de agosto.
En términos de capacidad operativa, MARA mantiene el hashrate más alto del grupo con 60,4 EH/s, seguido por CleanSpark con 50 EH/s, de acuerdo con el informe.
Ingresos en descenso y márgenes ajustados
Los ingresos teóricos por exahash por segundo (1 EH/s) se situaron en 52.000 $ por día en septiembre, frente a 56.000 $ en agosto, reflejando la caída combinada del precio de BTC y el aumento de la competencia minera.
Hace un año, ese mismo parámetro se situaba cerca de 43.000 $ diarios, lo que muestra un crecimiento interanual pero una clara contracción mensual.
Jefferies indicó que la subida en la dificultad de red y los precios más bajos continúan presionando los márgenes, un reto que podría prolongarse si el mercado no recupera impulso alcista.
Revisión de precios objetivo
Pese a las tensiones en el sector, Jefferies reafirmó su optimismo sobre las empresas de infraestructura cripto:
- Galaxy Digital (GLXY): precio objetivo elevado de 37 $ a 45 $, con recomendación de compra.
- MARA Holdings (MARA): objetivo revisado de 18 $ a 19 $, manteniendo una calificación de mantener.
Durante la sesión del lunes, MARA subió un 5 % hasta 20,55 $, mientras Galaxy Digital avanzó un 3,5 % hasta 39 $, reflejando la confianza de los inversores pese al deterioro temporal de márgenes.
Contexto general
La tendencia descendente en la rentabilidad minera resalta el impacto de un ecosistema cada vez más competitivo, donde la eficiencia energética y el acceso a electricidad barata son claves.
A medida que el mercado se prepara para el halving de 2026, los analistas anticipan una mayor consolidación y un enfoque renovado en innovación tecnológica y optimización operativa dentro del sector minero.
