La posibilidad de una futura fusión entre Tesla y SpaceX continúa alimentando el optimismo de muchos inversores. Sin embargo, un nuevo análisis de BNP Paribas sostiene que incluso una operación con una elevada prima de adquisición no sería suficiente para justificar la cotización actual de Tesla, debido al elevado consumo de efectivo de ambas compañías y a los importantes obstáculos regulatorios.
La especulación sobre una fusión vuelve al centro del mercado
Durante los últimos meses ha aumentado la especulación sobre una posible integración entre Tesla y SpaceX.
Muchos inversores consideran que una operación de este tipo podría generar un importante valor adicional para los accionistas de Tesla.
La expectativa se basa en que SpaceX es actualmente una de las compañías privadas más valiosas del mundo.
Una eventual integración permitiría combinar el negocio de vehículos eléctricos, robótica e inteligencia artificial de Tesla con el liderazgo de SpaceX en el sector aeroespacial.
Sin embargo, BNP Paribas considera que el mercado está descontando un escenario demasiado optimista.
BNP Paribas mantiene una recomendación negativa
Los analistas de BNP Paribas mantienen su recomendación de rendimiento inferior para Tesla.
La entidad también conserva un precio objetivo de 280 dólares por acción.
La valoración se sitúa muy por debajo del cierre registrado por Tesla el pasado viernes.
El banco considera que el mercado está infravalorando varios riesgos importantes.
Entre ellos destacan el elevado gasto previsto para los próximos años y la incertidumbre sobre el desarrollo de los nuevos proyectos de la compañía.
El elevado consumo de caja complica cualquier operación
Uno de los principales argumentos del informe se centra en el consumo de efectivo.
Tesla prevé incrementar de forma considerable sus inversiones.
La compañía ha elevado su presupuesto de gasto de capital hasta aproximadamente 25.000 millones de dólares para este año.
Los analistas estiman que el gasto anual podría mantenerse alrededor de los 23.000 millones de dólares hasta 2030.
La mayor parte de estas inversiones estará destinada al desarrollo de Optimus y Robotaxi.
Este elevado ritmo de inversión reducirá la flexibilidad financiera de la empresa.
SpaceX también afronta un importante gasto
BNP Paribas señala que SpaceX tampoco atraviesa una etapa de generación positiva de caja.
Las previsiones apuntan a un fuerte consumo de capital durante los próximos años.
Según las estimaciones del banco, la compañía podría consumir alrededor de 30.000 millones de dólares solo durante 2026.
Las previsiones acumuladas hasta 2030 superan ampliamente los 190.000 millones de dólares.
Esta situación dificulta la posibilidad de financiar una integración en el corto plazo.
Los obstáculos regulatorios también son relevantes
Además de la situación financiera, el banco identifica importantes desafíos regulatorios.
Una eventual fusión requeriría autorizaciones en diferentes jurisdicciones.
La participación de SpaceX en contratos relacionados con defensa y tecnología espacial incrementaría la complejidad del proceso.
También sería necesaria la aprobación de los accionistas de Tesla.
Todo ello hace pensar que una operación de este tipo difícilmente podría materializarse a corto plazo.
Robotaxi y Optimus serán decisivos
Los próximos dos años serán fundamentales para Tesla.
Los analistas consideran que el éxito comercial de Robotaxi y del robot humanoide Optimus marcará el futuro de la compañía.
Si ambos proyectos cumplen las expectativas, Tesla podría justificar parte de sus elevadas inversiones.
Sin embargo, un retraso o una adopción inferior a la prevista aumentaría considerablemente la presión sobre el negocio principal.
Una prima de adquisición podría no ser suficiente
Muchos inversores esperan que una futura fusión genere una importante prima sobre el precio de mercado.
Sin embargo, BNP Paribas considera que incluso un sobreprecio del 30 % al 40 % resultaría insuficiente.
Según sus cálculos, ese escenario situaría el valor razonable de Tesla entre 360 y 390 dólares por acción.
Además, el banco recuerda que una operación de este tipo no puede darse por segura.
Aplicando una probabilidad aproximada del 50 % a una posible fusión, el valor esperado sería todavía inferior.
La dilución preocupa a los accionistas
Otro riesgo señalado por los analistas es la posible dilución.
Si Tesla y SpaceX terminaran integrándose, la nueva compañía probablemente necesitaría captar financiación adicional para sostener sus inversiones.
Esa necesidad podría traducirse en nuevas emisiones de acciones.
Como consecuencia, los actuales accionistas podrían ver reducida su participación relativa en el capital.
Elon Musk mantiene su apuesta por el crecimiento
Pese a las dudas planteadas por BNP Paribas, Elon Musk continúa defendiendo su estrategia.
Tesla mantiene una fuerte apuesta por la inteligencia artificial, la conducción autónoma, la robótica y los servicios de movilidad.
Al mismo tiempo, SpaceX continúa ampliando Starlink, desarrollando Starship y reforzando su posición dentro del sector aeroespacial.
Ambas compañías siguen liderando sectores considerados estratégicos para la próxima década.
El mercado seguirá pendiente de cualquier movimiento
Aunque una fusión entre Tesla y SpaceX continúa siendo una posibilidad ampliamente comentada por el mercado, los analistas consideran que todavía existen demasiados obstáculos para pensar en una operación inmediata.
El elevado consumo de caja, las exigencias regulatorias y la necesidad de ejecutar con éxito proyectos como Optimus y Robotaxi mantienen un importante nivel de incertidumbre.
Por ahora, los inversores seguirán observando de cerca la evolución de ambas compañías y cualquier declaración de Elon Musk que pueda ofrecer nuevas pistas sobre el futuro de dos de las empresas tecnológicas más influyentes del mundo.
