El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló que los aranceles impulsarán una inflación más alta en los próximos trimestres, aunque defendió que la política monetaria sigue siendo “moderadamente restrictiva” y lista para moverse si es necesario.
La visión de la Fed
Durante su discurso en la Cámara de Comercio de Greater Providence, Powell advirtió que los aumentos de precios derivados de los aranceles no deben transformarse en un problema inflacionario persistente. Según el presidente de la Fed, la inflación PCE se situó en torno al 2,7% interanual en agosto, con un PCE subyacente del 2,3%, ambos en niveles superiores a los del año anterior.
Crecimiento moderado y empleo en riesgo
Powell reconoció que el gasto de los consumidores se ha desacelerado y que tanto la oferta como la demanda de trabajo presentan un declive “inusual y desafiante”. El mercado laboral se muestra menos dinámico y algo más suave, lo que ha aumentado los riesgos a la baja para el empleo. El Libro Beige reflejó un crecimiento económico modesto, con señales de ralentización en sectores clave.
Política monetaria bajo revisión
Tras la decisión de septiembre de recortar 25 puntos básicos las tasas al rango 4%-4,25%, el “gráfico de puntos” de la Fed anticipa recortes adicionales de 50 pbs en 2025, 25 pbs en 2026 y 25 pbs en 2027. Powell describió la última bajada como un “recorte de gestión de riesgos” y reiteró que, si la política no está en el lugar adecuado, se moverá allí.
Expectativas de los mercados
Las proyecciones de los operadores muestran que existe un 75% de probabilidad de dos recortes adicionales de 25 pbs antes de que termine 2025. El futuro del dólar y de los rendimientos de los bonos del Tesoro dependerá de si la Fed mantiene la cautela frente a la inflación o si acelera la relajación para contrarrestar el deterioro del mercado laboral.
