La adopción de los DEX y la implementación de HIP-3 sostienen el escenario alcista de Hyperliquid, aunque nuevos exchanges descentralizados comienzan a disputar su dominio en el mercado de futuros perpetuos.
Hyperliquid y la tesis de los $200
El exchange descentralizado de perpetuos Hyperliquid ha sido uno de los proyectos más destacados de 2025. Un informe reciente de Cantor Fitzgerald proyecta que su token HYPE podría alcanzar los $200 para 2035, apoyado en el crecimiento estructural de los DEX y en la Hyperliquid Improvement Proposal 3 (HIP-3).
Según Hyunsu Jung, CEO de Hyperion DeFi, HIP-3 será el motor clave de la siguiente fase de crecimiento del protocolo, al reforzar el marco de valoración planteado por Cantor. El modelo se basa en que el 99% de las comisiones del protocolo se destinan a recompras de HYPE, reduciendo la oferta total y aumentando la presión alcista.
Crecimiento de los DEX frente a los CEX
Los futuros perpetuos descentralizados continúan ganando cuota de mercado. Datos de CoinGecko muestran que la participación de los DEX en el volumen total de perps pasó del 2,1% en 2023 a un máximo histórico del 11,7% en noviembre de 2025. Cantor asume que los CEX perderán alrededor de un 1% de cuota anual frente a los DEX, lo que equivaldría a unos 600.000 millones de dólares en volumen.
La competencia como principal riesgo
El mayor desafío para Hyperliquid proviene de nuevos competidores que utilizan sistemas agresivos de incentivos. Destaca Lighter, un DEX basado en rollups de Ethereum que ha ganado tracción con un modelo de trading sin comisiones y programas de reward farming mediante puntos. Lighter ha llegado a registrar volúmenes diarios superiores a los 8.000 millones de dólares.
La expectativa de un próximo token generation event (TGE) ha alimentado el interés especulativo, con puntos de Lighter negociándose en mercados OTC a precios significativos, lo que podría desviar liquidez y traders desde Hyperliquid en el corto plazo.
Conclusión
HIP-3 y el crecimiento estructural de los DEX refuerzan la narrativa alcista de HYPE a largo plazo, pero la aparición de rivales con incentivos más agresivos introduce riesgos competitivos claros. La capacidad de Hyperliquid para sostener su cuota de mercado será clave para validar el escenario de $200 planteado por Cantor Fitzgerald.
