Hyperliquid Policy Center ha solicitado formalmente a la SEC y la CFTC un marco regulatorio coordinado para los contratos perpetuos. La organización sostiene que unas reglas claras podrían ayudar a trasladar a Estados Unidos parte de un mercado que actualmente mueve cientos de miles de millones de dólares fuera del país.
Hyperliquid presiona por un marco regulatorio común
Hyperliquid Policy Center (HPC) ha presentado una carta ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) solicitando una regulación armonizada para los contratos perpetuos.
La presentación, realizada el 24 de agosto, responde a una consulta conjunta de ambos reguladores sobre cómo deben clasificarse productos como swaps, security-based swaps y otros derivados dentro de la legislación estadounidense.
El objetivo de HPC es resolver una de las principales incógnitas regulatorias que todavía rodean a los futuros perpetuos: determinar exactamente qué tipo de derivado son bajo la legislación estadounidense y qué organismo debe supervisarlos.
Los perpetuos se han convertido en uno de los mayores mercados de derivados cripto
A diferencia de los futuros tradicionales, los contratos perpetuos no tienen fecha de vencimiento.
En su lugar, utilizan pagos periódicos conocidos como funding rates para mantener el precio del contrato próximo al activo subyacente.
Este modelo se ha convertido en uno de los productos más utilizados dentro del trading de criptomonedas, aunque gran parte de la actividad continúa desarrollándose fuera de Estados Unidos debido a la incertidumbre regulatoria.
HPC considera que esta situación está dejando fuera del mercado estadounidense una cantidad significativa de volumen y liquidez.
HPC quiere que importe el funcionamiento del contrato, no únicamente el activo
Uno de los principales argumentos de la organización es que la clasificación regulatoria debería depender de las características económicas y la estructura del contrato, independientemente de si está vinculado a Bitcoin, petróleo, acciones, divisas u otros activos.
HPC sostiene que determinados perpetuos liquidados en efectivo presentan características tradicionales de los futuros, como:
- contratos estandarizados;
- fungibilidad;
- posibilidad de cerrar una posición mediante una operación opuesta;
- mecanismos que mantienen el precio alineado con el activo subyacente.
En el caso de contratos perpetuos vinculados a acciones, HPC propone que aquellos que cumplan estas características puedan clasificarse como security futures, una categoría que ya se encuentra bajo supervisión conjunta de la SEC y la CFTC.
La propuesta podría facilitar la competencia entre exchanges
El modelo de security futures permitiría que plataformas registradas principalmente ante uno de los dos reguladores puedan ofrecer determinados productos mediante un registro adicional ante el otro organismo.
Según HPC, esto permitiría que los exchanges compitan principalmente mediante liquidez, costes y calidad de ejecución, en lugar de enfrentarse a disputas sobre qué regulador tiene jurisdicción sobre cada producto.
La organización advierte que la ausencia de una clasificación uniforme podría provocar nuevas disputas legales y retrasar el desarrollo del mercado estadounidense de derivados.
Las cuatro peticiones de Hyperliquid Policy Center
HPC plantea cuatro medidas principales para SEC y CFTC:
- Confirmar que los perpetuos sobre acciones liquidados en efectivo que tengan características propias de futuros puedan clasificarse como security futures.
- Mantener la capacidad de los mercados para determinar la clasificación de los productos que pretenden listar.
- Aplicar criterios consistentes independientemente del activo subyacente.
- Modernizar el marco regulatorio de security futures para adaptarlo a estructuras como los contratos perpetuos.
La organización sostiene que estas modificaciones podrían implementarse mediante orientaciones regulatorias, declaraciones de política o actuaciones del personal de las agencias, sin necesidad de esperar necesariamente a un proceso completo de elaboración de nuevas normas.
La CFTC ya abrió la puerta a los perpetuos en Estados Unidos
La petición llega después de que la CFTC aprobara en mayo de 2026 los primeros contratos perpetuos listados en Estados Unidos como futuros.
Sin embargo, los productos vinculados a acciones presentan una situación regulatoria más compleja debido a la posible intervención simultánea de SEC y CFTC.
La creación de un criterio conjunto podría convertirse así en una pieza importante para ampliar significativamente la oferta estadounidense de este tipo de derivados.
Hyperliquid ya mueve más de $480.000 millones en estos mercados
La dimensión económica de la discusión es considerable.
Los mercados HIP-3 de Hyperliquid, que permiten negociar contratos relacionados con petróleo, metales, divisas, índices bursátiles y acciones individuales, han registrado más de $480.000 millones en volumen durante aproximadamente diez meses.
El interés abierto ronda además los $4.000 millones.
HPC sostiene que una regulación más clara podría ayudar a trasladar parte de esta actividad hacia mercados sometidos a supervisión estadounidense.
Hyperliquid gana protagonismo en el debate regulatorio estadounidense
La iniciativa refuerza la creciente presencia del ecosistema Hyperliquid en las discusiones sobre el futuro de los derivados en Estados Unidos.
La cuestión central para SEC y CFTC será determinar cómo integrar productos financieros diseñados para operar 24 horas al día y sin vencimiento dentro de un sistema regulatorio construido originalmente alrededor de futuros y swaps tradicionales.
La decisión podría tener consecuencias que van mucho más allá de Hyperliquid: establecer un marco común para los perpetuos podría definir cómo exchanges, instituciones y plataformas onchain compiten por uno de los mercados de derivados de mayor crecimiento.
