El cofundador de Multicoin Capital, uno de los primeros grandes inversores de Solana, asegura que SOL podría superar la capitalización de mercado de Ether durante el actual ciclo. Samani sostiene además que las empresas cripto terminarán priorizando Solana por su facilidad de uso, aunque su afirmación de que “nadie usa realmente Ethereum” contrasta con la actividad que continúa registrando el ecosistema.
Kyle Samani vuelve a enfrentar directamente a Solana y Ethereum
La histórica rivalidad entre Solana y Ethereum vuelve al centro del mercado después de unas contundentes declaraciones de Kyle Samani, cofundador de Multicoin Capital y uno de los defensores más conocidos de Solana.
Samani considera que SOL terminará superando la capitalización de mercado de Ether durante “este ciclo de mercado”.
El escenario recibe habitualmente el nombre de flippening: un activo supera a otro dentro de una métrica determinada, en este caso la capitalización.
Pero Samani fue todavía más lejos al cuestionar directamente la utilización y capacidad de Ethereum para capturar valor.
SOL necesitaría multiplicar aproximadamente por cinco su capitalización
La diferencia entre ambos activos continúa siendo considerable.
Según las cifras recogidas en la entrevista, Solana cuenta con aproximadamente $58.000 millones de capitalización, frente a unos $293.000 millones de Ether.
Eso significa que, manteniendo constante la valoración de ETH, SOL necesitaría aproximadamente multiplicar por cinco su capitalización para superarlo.
Sin embargo, un flippening real no funciona necesariamente así.
ETH también puede subir o caer mientras SOL cambia de valoración, por lo que lo verdaderamente relevante sería la evolución relativa de ambos activos.
Samani afirma que “nadie usa realmente Ethereum”
La declaración más polémica llegó cuando Samani aseguró que actualmente “nadie usa realmente Ethereum”.
Según su argumento, Ethereum conserva gran parte de su posición gracias a las stablecoins y a la actividad financiera relacionada con ETH utilizado como garantía.
La afirmación debe interpretarse como la opinión de Samani y no como un dato objetivo sobre la utilización de Ethereum.
La red continúa registrando actividad económica significativa y mantiene un ecosistema amplio de stablecoins, DeFi y aplicaciones. DeFiLlama registra actualmente unos $11,9 millones en comisiones de red de Ethereum durante los últimos 30 días.
Solana sí está superando actualmente a Ethereum en comisiones de red
Existe, sin embargo, una métrica concreta que favorece claramente el argumento de Samani.
Los datos actuales de DeFiLlama muestran aproximadamente $23,3 millones en comisiones de red para Solana durante los últimos 30 días, frente a unos $11,9 millones para Ethereum.
Solana está generando así cerca del doble de comisiones de la capa base durante este periodo.
La diferencia es importante, pero tampoco demuestra por sí sola qué blockchain terminará capturando más valor a largo plazo.
La diferencia aumenta al observar las aplicaciones
Otra métrica muestra también una ventaja reciente para Solana.
DeFiLlama registra aproximadamente $384 millones en comisiones generadas por aplicaciones sobre Solana durante los últimos 30 días, frente a unos $229 millones dentro de Ethereum.
Esto refleja la elevada actividad existente actualmente en el ecosistema Solana, especialmente alrededor de trading y aplicaciones orientadas al usuario.
Samani cree que las empresas terminarán eligiendo Solana
Su tesis no se basa únicamente en las comisiones.
Samani considera que las compañías cripto buscarán progresivamente consolidar sus operaciones alrededor de Solana porque, según su valoración, ofrece una infraestructura más funcional y sencilla.
Su argumento es que mantener operaciones distribuidas entre múltiples redes genera complejidad.
Si una blockchain puede proporcionar suficiente velocidad, liquidez y funcionalidad, las empresas tendrían incentivos para concentrar allí una mayor parte de sus productos.
Samani cree que Solana terminará convirtiéndose en esa opción predeterminada.
Ethereum eligió una estrategia diferente para escalar
Una parte importante del desacuerdo procede precisamente de cómo ambas redes han abordado la escalabilidad.
Solana intenta mantener gran parte de la actividad dentro de una infraestructura principal de alto rendimiento.
Ethereum ha desarrollado una arquitectura donde una parte considerable de la actividad puede trasladarse hacia redes Layer 2, utilizando Ethereum como capa fundamental de liquidación y seguridad.
Esto genera una diferencia importante al comparar únicamente las comisiones de las capas base.
Parte de la actividad del ecosistema Ethereum ya no ocurre directamente en Ethereum mainnet.
Por tanto, determinar qué ecosistema tiene mayor utilización depende también de qué métricas y qué capas se incluyan en la comparación.
Samani cuestiona directamente la captura de valor de ETH
Su crítica más profunda no está realmente dirigida a la tecnología.
Está dirigida al token ETH como activo de inversión.
Samani se declara bajista sobre la capacidad de Ether para capturar el valor generado alrededor de Ethereum.
Cuestiona que un activo valorado actualmente en cientos de miles de millones de dólares pueda justificar esa valoración si una parte creciente de la actividad económica termina desplazándose hacia otras capas.
Esta discusión —cuánto valor de la actividad del ecosistema termina acumulándose en ETH— lleva años siendo uno de los debates fundamentales alrededor de Ethereum.
SOL y ETH están subiendo casi al mismo ritmo
La recuperación reciente tampoco muestra todavía una separación extrema entre ambos tokens.
Durante el último mes, según los datos recogidos por Cointelegraph, ETH avanzó aproximadamente un 30% y SOL alrededor de un 34%.
La diferencia es relativamente pequeña.
Además, Solana sufrió una corrección considerablemente mayor durante el mercado bajista.
Durante el último año, SOL había retrocedido aproximadamente un 59%, frente a una caída cercana al 45% de ETH.
Multicoin tiene una relación histórica con Solana
Existe además un contexto imprescindible al analizar las declaraciones.
Samani no es un observador neutral entre ambas redes.
Multicoin Capital fue uno de los primeros grandes inversores de Solana y lideró algunas de sus primeras rondas de financiación en 2018.
La inversión terminó convirtiéndose en una de las apuestas más importantes de la firma.
Multicoin reportaba aproximadamente $5.900 millones en activos bajo gestión en mayo de 2025, según la información recogida por Cointelegraph.
Esto no invalida los argumentos de Samani, pero sí resulta relevante para contextualizar su posición claramente favorable a Solana.
Paradójicamente, Ethereum fue su entrada al mercado cripto
Samani conoció inicialmente las finanzas sin permisos y los contratos inteligentes mediante Ethereum en 2016.
Él mismo ha descrito Ethereum como su puerta de entrada al sector.
Posteriormente perdió confianza en la dirección de la red, especialmente por su desacuerdo con la estrategia adoptada por los desarrolladores para resolver los problemas de escalabilidad.
Poco después de fundar Multicoin en 2017 descubrió Solana, que terminaría convirtiéndose en una de las principales apuestas de la compañía.
Samani incluso llegó a cuestionar su propia visión de Web3
La historia adquiere otra dimensión por sus declaraciones de principios de este año.
En febrero, Samani anunció que abandonaría su puesto como socio gerente de Multicoin después de aproximadamente una década dentro del sector.
Cointelegraph también recoge que publicó y posteriormente eliminó un mensaje en el que cuestionaba su antigua visión de Web3 y las aplicaciones descentralizadas.
Sin embargo, su alejamiento no fue completo.
En septiembre se incorporó al consejo de administración estadounidense de Backpack.
Las comisiones no deciden automáticamente qué token vale más
Uno de los errores que conviene evitar es convertir las cifras actuales de comisiones en una valoración automática de SOL y ETH.
Las comisiones permiten medir una parte de la demanda por espacio de bloque y actividad económica.
Pero la valoración de un activo también depende de variables como emisión, quema, staking, demanda monetaria, utilización como colateral, liquidez, expectativas futuras y capacidad de capturar económicamente la actividad desarrollada sobre la red.
Por tanto, que Solana genere actualmente más comisiones que Ethereum mainnet no implica matemáticamente que SOL deba superar la capitalización de ETH.
El verdadero debate es qué arquitectura terminará dominando
La discusión entre Solana y Ethereum representa en realidad dos modelos diferentes para construir infraestructura blockchain.
Solana apuesta fuertemente por una capa base de alto rendimiento capaz de procesar grandes cantidades de actividad.
Ethereum apuesta por una arquitectura modular donde la capa principal proporciona seguridad y liquidación mientras buena parte de la ejecución puede producirse en Layer 2.
Determinar cuál de estos modelos capturará más actividad y valor durante los próximos años continúa siendo una cuestión abierta.
Solana llega al debate con un momentum considerable
Lo que sí muestran los datos actuales es que Solana atraviesa un periodo de fuerte actividad.
La red genera aproximadamente $23,3 millones en comisiones de cadena a 30 días, frente a $11,9 millones de Ethereum, mientras las aplicaciones de Solana acumulan alrededor de $384 millones frente a aproximadamente $229 millones en Ethereum.
Son cifras suficientemente importantes para que la discusión sobre la competencia entre ambas redes haya dejado de ser puramente teórica.
El “flippening” continúa siendo una predicción, no una conclusión
Samani ha colocado una cifra y un horizonte temporal sobre su tesis: considera que SOL superará a ETH durante este ciclo.
Actualmente existe todavía una diferencia de valoración muy amplia entre ambos activos.
Además, Ethereum mantiene una infraestructura considerable alrededor de stablecoins, DeFi, tokenización y Layer 2.
Solana, por su parte, está mostrando una elevada actividad económica y actualmente supera a Ethereum mainnet en determinadas métricas de comisiones.
El mercado terminará determinando cómo evoluciona esa diferencia.
Por ahora, existe una conclusión mucho más precisa que afirmar que Ethereum ha dejado de utilizarse:
Solana está ganando terreno rápidamente y ya supera a Ethereum en algunas métricas relevantes, pero convertir ese avance en un “flippening” de capitalización todavía requeriría un cambio de escala considerable entre SOL y ETH.
