Andre Cronje, una de las figuras históricas de las finanzas descentralizadas, considera que la mayor parte del sector ya no puede calificarse realmente como DeFi. El fundador de Flying Tulip y creador de Fantom sostiene que muchos protocolos han incorporado empresas, comités de riesgo, curadores y mecanismos de intervención que los acercan al funcionamiento de las finanzas tradicionales, dando paso a lo que denomina “finanzas on-chain”.
Cronje considera que muy pocos protocolos siguen siendo verdaderamente DeFi
Andre Cronje sostiene que el concepto original de finanzas descentralizadas prácticamente ha desaparecido, salvo en determinados nichos.
Para Cronje, un protocolo verdaderamente DeFi debería cumplir tres características fundamentales: ser descentralizado, funcionar sin intermediarios y mantener reglas esencialmente inmutables.
El desarrollador considera que la mayoría de los grandes protocolos actuales ya no cumple estrictamente estas condiciones.
La evolución del sector ha llevado a incorporar estructuras capaces de modificar parámetros, gestionar riesgos o intervenir cuando aparecen problemas importantes.
Empresas y comités se convierten en los nuevos intermediarios
Cronje considera que DeFi ha terminado reconstruyendo algunos de los mecanismos presentes en el sistema financiero tradicional.
Los protocolos cuentan cada vez más con empresas, responsables de decisiones, curadores y comités de riesgo que pueden intervenir sobre diferentes aspectos de su funcionamiento.
Estas estructuras pueden aumentar la seguridad y permitir reaccionar ante exploits, pero también introducen puntos de control humano que reducen el grado de descentralización.
El debate se ha intensificado con la adopción de mecanismos como los circuit breakers, capaces de detener determinadas operaciones durante situaciones de emergencia.
DeFi evoluciona hacia las “finanzas on-chain”
Cronje propone utilizar un término diferente para describir esta nueva estructura: onchain finance u open finance.
La diferencia es importante.
Las finanzas on-chain pueden utilizar blockchains, smart contracts y activos digitales sin necesariamente afirmar que todo el sistema funciona de manera completamente descentralizada.
Bajo esta definición pueden existir mecanismos de gobernanza, responsables identificables y sistemas de gestión de riesgos mientras la infraestructura financiera continúa operando sobre blockchain.
Cronje no considera necesariamente negativa esta evolución y reconoce que todavía existe innovación genuina dentro del sector.
El valor bloqueado en DeFi cae hasta los 75.000 millones de dólares
El debate llega además durante una importante contracción del mercado.
El valor total bloqueado en protocolos DeFi se sitúa alrededor de 75.000 millones de dólares, frente a aproximadamente 167.000 millones registrados a comienzos de octubre de 2025.
Esto supone una caída superior al 55% en aproximadamente diez meses.
La reducción del TVL coincide con un período en el que los protocolos están intentando encontrar un equilibrio entre descentralización, seguridad, eficiencia operativa y cumplimiento regulatorio.
El BCE también cuestiona la descentralización de las DAO
Las dudas sobre la verdadera descentralización del sector no proceden únicamente de desarrolladores.
Un estudio del Banco Central Europeo analizó anteriormente la distribución de gobernanza de Aave, MakerDAO, Ampleforth y Uniswap.
Según los datos estudiados, los 100 mayores propietarios de tokens de gobernanza controlaban más del 80% del suministro en cada uno de estos protocolos durante las muestras analizadas.
El BCE planteó que esta concentración puede cuestionar si determinadas DAO deberían considerarse servicios completamente descentralizados y, por tanto, permanecer fuera del alcance de determinadas regulaciones como MiCA.
La descentralización entra en conflicto con la protección de los usuarios
La reflexión de Cronje expone uno de los mayores dilemas del sector.
Un protocolo completamente inmutable y sin intermediarios maximiza la descentralización, pero también puede hacer prácticamente imposible intervenir cuando aparece una vulnerabilidad crítica.
Incorporar mecanismos de emergencia, administradores y comités puede proteger a los usuarios, pero introduce nuevamente intermediarios y estructuras de confianza.
Para Cronje, esta transformación significa que gran parte de lo que actualmente continúa denominándose DeFi debería describirse con mayor precisión como finanzas on-chain: servicios financieros construidos sobre blockchain, pero no necesariamente completamente descentralizados.
