Arthur Hayes considera que las necesidades de financiación de la inteligencia artificial y el elevado endeudamiento público podrían empujar a las principales economías hacia una mayor expansión monetaria, un escenario que, según su tesis, podría beneficiar a Bitcoin y otros activos escasos. Durante CONNECT Seoul, representantes del sector financiero también analizaron el avance de Wall Street hacia la blockchain, el crecimiento de las stablecoins y los desafíos de las empresas que mantienen criptomonedas en sus tesorerías.
Arthur Hayes vuelve a poner la liquidez global en el centro del mercado cripto
Arthur Hayes, director de inversiones de Maelstrom y cofundador de BitMEX, considera que la evolución de la liquidez mundial podría convertirse en uno de los principales factores para el mercado de criptomonedas.
Durante su intervención en CONNECT by Cointelegraph: Seoul Edition, celebrado durante la Korea Blockchain Week, Hayes señaló las enormes necesidades de capital relacionadas con el desarrollo de la inteligencia artificial.
Las compañías del sector necesitan billones de dólares para financiar centros de datos y otras infraestructuras, mientras aumenta la competencia y disminuyen los precios de determinados servicios.
A esto se suma la necesidad de los gobiernos de financiar elevados niveles de deuda pública.
Según la tesis planteada por Hayes, la combinación de ambos factores podría terminar provocando políticas monetarias más expansivas.
Hayes considera que los responsables políticos disponen de pocas alternativas y que una mayor creación de dinero podría terminar utilizándose para suavizar estas presiones financieras.
La emisión de dinero podría favorecer a Bitcoin y otros activos escasos
La relación que establece Hayes entre expansión monetaria y criptomonedas parte de una idea fundamental: cuando aumenta significativamente la cantidad de dinero disponible en el sistema financiero, parte de esa liquidez puede desplazarse hacia activos cuya oferta es limitada.
Bitcoin es uno de los principales ejemplos debido a su suministro máximo establecido en 21 millones de BTC.
Bajo esta tesis, una expansión considerable de la liquidez podría aumentar la demanda de Bitcoin, oro y otros activos utilizados por determinados inversores como alternativas frente a la depreciación monetaria.
Sin embargo, se trata de la interpretación macroeconómica de Hayes y no de una consecuencia automática.
Una mayor emisión monetaria no garantiza por sí misma una subida del precio de Bitcoin. El comportamiento de BTC también depende de los tipos de interés, las condiciones crediticias, la demanda institucional, la evolución económica y el apetito general por el riesgo.
Hayes también observa un posible cambio monetario en China
Estados Unidos no fue la única economía analizada por Hayes.
El inversor también señaló la posibilidad de que China abandone lo que describió como una política de “austeridad ligera” y adopte medidas de estímulo monetario más importantes.
Según su planteamiento, un cambio de estas características podría aumentar nuevamente la demanda de activos escasos.
China continúa siendo una pieza importante para las condiciones de liquidez global debido al tamaño de su economía y de su sistema financiero.
Una expansión significativa del crédito o de la liquidez china podría tener efectos que se extiendan más allá de sus mercados nacionales.
Hayes considera que la combinación de estímulos en diferentes grandes economías podría crear un entorno favorable para determinados activos digitales.
De nuevo, esta constituye una previsión planteada por Hayes y no una política monetaria confirmada.
Francia también aparece entre los riesgos que Hayes está vigilando
Hayes también mencionó Europa y, concretamente, las tensiones financieras que observa en Francia.
Entre los indicadores que está siguiendo se encuentran los swaps de incumplimiento crediticio relacionados con BNP Paribas y los diferenciales de los bonos del Gobierno francés.
Su preocupación se centra en la posibilidad de que un deterioro de las condiciones financieras termine generando nuevas respuestas de liquidez por parte de las autoridades.
Hayes describió la situación como un problema que se desarrolla lentamente bajo la superficie y reiteró su expectativa de que, en algún momento, una mayor emisión de dinero forme parte de la respuesta.
La evolución real dependerá de las decisiones que adopten los gobiernos y bancos centrales, por lo que estas declaraciones representan el escenario planteado por Hayes y no una medida ya anunciada.
Wall Street llega a blockchain con una importante ventaja: sus clientes
Más allá de las perspectivas macroeconómicas de Hayes, uno de los principales debates de CONNECT Seoul estuvo centrado en la migración de las finanzas tradicionales hacia las infraestructuras blockchain.
Catrina Wang, socia general de Portal Ventures, destacó que bancos y gestores de activos cuentan con una ventaja competitiva importante: ya poseen millones de relaciones con clientes.
Las empresas nativas del sector cripto, en cambio, necesitan captar nuevos usuarios y convencerlos para que depositen capital en sus plataformas.
Según Wang, quien controla la relación con el cliente también dispone de una posición privilegiada para capturar el valor económico generado por los nuevos productos.
La llegada de bancos y grandes gestores al mercado blockchain podría producirse, por tanto, aprovechando sus actuales redes de distribución en lugar de construirlas completamente desde cero.
Las blockchains públicas pueden abrir nuevos mercados para las instituciones
Todd McDonald, cofundador de R3, destacó otra característica de las redes blockchain públicas: permiten a las instituciones financieras llegar potencialmente a usuarios que actualmente no forman parte de sus propias plataformas.
R3 construyó inicialmente su negocio alrededor de redes financieras privadas mediante Corda.
Posteriormente, la compañía anunció una colaboración para conectar instituciones y activos con Solana, ampliando su estrategia hacia infraestructuras blockchain públicas.
McDonald considera que las instituciones deben desplazarse hacia las plataformas donde se encuentran actualmente los clientes y, especialmente, hacia aquellas donde podrían encontrarse en el futuro.
Esta transición muestra cómo la frontera entre las finanzas tradicionales y las infraestructuras públicas de blockchain comienza a reducirse.
Blockchain no significa necesariamente la desaparición de los intermediarios
Una de las promesas históricas del sector cripto ha sido reducir la dependencia de intermediarios financieros.
Sin embargo, los participantes de CONNECT Seoul señalaron que muchos usuarios continúan prefiriendo delegar determinadas responsabilidades.
Justin Kugel, vicepresidente ejecutivo de crecimiento de World Liberty Financial, explicó que numerosos inversores no quieren gestionar personalmente todos sus activos ni analizar individualmente cada oportunidad de inversión.
También pueden valorar la sensación de protección y facilidad que proporcionan las plataformas centralizadas.
Esto abre nuevamente espacio para custodios, exchanges, gestores y otros intermediarios.
La infraestructura puede funcionar mediante blockchain sin que necesariamente desaparezcan todas las empresas situadas entre el usuario y los activos.
Franklin Templeton no quiere emitir una stablecoin propia
Las stablecoins también ocuparon una parte importante del debate.
Chetan Karkhanis, vicepresidente sénior de relación con clientes de activos digitales de Franklin Templeton, afirmó que la compañía no tiene previsto lanzar su propia stablecoin.
La estrategia de Franklin Templeton consiste en posicionar sus fondos monetarios tokenizados como una infraestructura capaz de proporcionar rendimiento junto a las stablecoins utilizadas para realizar pagos y transferencias.
La idea plantea una separación entre dos funciones.
Las stablecoins pueden funcionar como instrumentos para mover dinero digitalmente, mientras los fondos monetarios tokenizados pueden utilizarse para generar rendimiento sobre el capital.
Actualmente, las suscripciones y reembolsos de los fondos de Franklin Templeton todavía dependen generalmente de monedas fiduciarias.
La compañía ya permite determinadas conversiones mediante stablecoins, aunque considera necesario ampliar considerablemente esta interoperabilidad.
Las stablecoins ganan terreno en los pagos internacionales
Haonan Li, cofundador y CEO de Codex, destacó el crecimiento de las stablecoins en determinados corredores comerciales internacionales.
Según explicó, está aumentando la demanda en las rutas que conectan América Latina y África subsahariana con Asia.
En estos mercados, los compradores envían capital hacia Asia para pagar productos manufacturados que posteriormente se desplazan en sentido contrario.
Las stablecoins pueden proporcionar una infraestructura alternativa para ejecutar algunas de estas transferencias internacionales.
El fenómeno muestra cómo estos activos comienzan a utilizarse más allá de la negociación especulativa de criptomonedas.
Su crecimiento en pagos comerciales podría convertirse en otra vía de integración entre blockchain y la economía tradicional.
Las tesorerías cripto necesitan liquidez real para soportar la volatilidad
CONNECT Seoul también abordó el crecimiento de las empresas que mantienen Bitcoin, Ethereum u otros activos digitales dentro de sus balances.
Ilya Podoynitsyn, cofundador y CEO de FinHarbor, advirtió que una compañía debería disponer de liquidez excedente antes de adoptar una estrategia de tesorería basada en criptomonedas.
El capital destinado a estos activos debe poder permanecer invertido durante periodos prolongados sin comprometer las operaciones habituales de la empresa.
Podoynitsyn también advirtió sobre los riesgos de copiar directamente la estrategia de otra compañía.
Dos empresas pueden presentar balances, necesidades de efectivo y tolerancias al riesgo completamente diferentes.
Incluso equipos financieros experimentados pueden necesitar conocimientos adicionales para gestionar aspectos específicos como la liquidez onchain y las autorizaciones necesarias para realizar transacciones blockchain.
SharpLink explica por qué una empresa puede recomprar acciones en lugar de comprar más ETH
Michael Camarda, director de crecimiento y estrategia de SharpLink, abordó una cuestión especialmente relevante para las empresas con tesorerías de Ethereum.
Cuando una compañía dispone de efectivo y sus acciones cotizan por debajo del valor neto de sus activos, puede enfrentarse a una decisión: comprar más ETH o recomprar sus propias acciones.
Camarda explicó que ambas estrategias pueden aumentar la cantidad de Ethereum correspondiente a cada acción.
Comprar más ETH incrementa directamente las reservas de la empresa.
Recomprar acciones, en cambio, reduce el número de títulos entre los que se distribuyen las reservas existentes.
Según Camarda, los inversores institucionales de SharpLink prestan especial atención a la cantidad de ETH por acción, mientras que determinados inversores minoristas reaccionan más favorablemente a los anuncios de grandes adquisiciones de Ethereum.
SharpLink ha utilizado ambas estrategias para responder a esos diferentes perfiles de inversor.
Análisis CoinWatcher: Wall Street y las criptomonedas comienzan a compartir la misma infraestructura
Las conversaciones de CONNECT Seoul muestran dos transformaciones que están desarrollándose simultáneamente.
La primera es macroeconómica. Arthur Hayes considera que las necesidades de financiación de la inteligencia artificial, la deuda pública y las posibles tensiones financieras podrían terminar generando una nueva expansión de la liquidez mundial, un escenario que, según su tesis, podría favorecer a Bitcoin y otros activos escasos.
La segunda transformación es estructural.
Bancos, gestores de activos y otras instituciones tradicionales están comenzando a utilizar blockchain para distribuir productos financieros, mientras las stablecoins avanzan como infraestructura de pagos y los fondos tokenizados buscan convertirse en una capa de inversión y rendimiento.
El resultado podría no ser una sustitución completa de Wall Street por las finanzas descentralizadas, sino una integración progresiva entre ambos sistemas.
Blockchain está dejando de funcionar exclusivamente como una infraestructura alternativa al sistema financiero tradicional y comienza a convertirse en una tecnología que las propias instituciones financieras quieren incorporar a sus productos, mercados y relaciones con clientes.
