La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha iniciado un nuevo proceso de consulta pública para evaluar si debe permitir que el WisdomTree Bitcoin Fund (BTCW) opere con creaciones y redenciones en especie. Esta medida podría marcar un cambio importante en la operativa de los ETF de Bitcoin al contado en EE.UU.
Redenciones en especie: más allá del efectivo
En su comunicado del lunes 2 de junio, la SEC señaló que está abierta a recibir comentarios, datos y argumentos escritos durante un período de 21 días sobre la posibilidad de modificar las normas que rigen la operativa de los ETF de criptomonedas.
Actualmente, la mayoría de los ETF autorizados operan bajo el modelo de redención en efectivo, es decir, los inversores reciben dólares al salir del fondo. La modalidad de redención en especie permitiría a los titulares recibir directamente Bitcoin físico al canjear sus participaciones, en lugar de dinero fiduciario.
Este modelo es considerado más eficiente por algunos participantes del mercado, ya que reduce costos de conversión y liquidez, y se asemeja al funcionamiento de muchos ETF tradicionales de commodities como el oro.
Una cuestión de política y regulación
La SEC aclaró que la “institución del proceso” no implica que el organismo haya tomado una posición definitiva, sino que responde a la complejidad legal y política del tema. En años anteriores, el regulador había postergado decisiones similares para otros fondos como el iShares Bitcoin Trust de BlackRock y el VanEck Bitcoin Trust, así como el VanEck Ethereum Trust.
Esta nueva convocatoria sugiere que la SEC está evaluando seriamente una flexibilización regulatoria más amplia para los productos financieros vinculados a activos digitales, en un contexto de creciente presión por parte de emisores, legisladores e inversores institucionales.
Un posible precedente para el ecosistema
El WisdomTree Bitcoin Fund fue aprobado inicialmente en enero de 2024 como un ETF de Bitcoin al contado, y ha sido uno de los productos más seguidos por su enfoque institucional. La posibilidad de permitir redenciones en especie no solo aumentaría su competitividad frente a otros fondos, sino que podría abrir la puerta a cambios similares en otros ETF de criptomonedas, modificando sustancialmente el panorama regulatorio y operativo de este tipo de vehículos en EE.UU.
